“十五五”期间AMC是如何集中核心业务、实现分散发展的？

意见领袖丨中国之声信达研究（王阳/中国信达不良贷款首席研究员）
中共二十届中央委员会第四次全体会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》），对未来五年发展作出规划。 《建议》建议优化金融机构制度，鼓励各类金融机构聚焦主业，完善治理，促进分散化发展。 “十五五”期间，金融资产管理公司（以下简称“AMC”）要密切关注国家发展大局和市场需求，从聚焦核心业务转向做强优化核心业务，并充分发挥其差异化的功能优势。
1、AMC核心业务将顺应时代需求不断深化。
我国四家资产管理公司成立于1999年，主要工作是化解金融风险、推进银行和国有企业改革等国家主要任务。另一方面，接管处置国有银行出售的不良资产，支持国有银行改制、改制和上市。另一方面，支持国有大中型企业实施战略性债转股和债务重组，扭亏为盈，建立现代企业制度。
即使在国有银行改革重组为“优质银行”之后，AMC仍继续致力于剥离不良资产，帮助银行提高资产质量，化解潜在风险。同时，随着发展适应多层次金融体系发展趋势，我们的主营业务范围从银行不良贷款扩大到资管投资等非信贷不良资产、信托、融资租赁等非银行金融机构不良资产、非金融机构不良资产、违约债券等金融产品，甚至对高风险机构进行托管、清算和重组，防范区域和市场之间的风险传导。并维护金融体系的稳定。
2015年中央经济工作会议提出，要着力加强供给侧结构性改革，提出“三减、一减、一补”等五项重大任务，其中就包括“去杠杆”。 2016年，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，将债务和债权股作为去杠杆的主要手段。作为关键工具作为市场化债转股的主体，AMC凭借专业经验打造了众多典型案例，为推动供给侧结构性改革、增强经济中长期发展韧性发挥了积极作用。
2017年第五次全国金融工作会议明确了“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三个主要问题。 2023年中央金融工作会议提出“优化金融服务，防范化解风险”。 AMC将回归本源，聚焦核心业务，进一步深化运营。公司业务包括为个体企业和个人提供大规模不良贷款清收服务，盘活政府和企业的休眠、低效资产，为房地产企业和中小金融机构提供风险化解服务。l 陷入财务困境的机构。在业务模式上，对陷入财务困境的企业进行资金、资产、人力资源、技术、管理等重新配置，探索盘活提升企业价值、拓展咨询、托管、清算等轻资产业务的切实可行的重组模式。
从发展角度看，AMC的核心业务方向明确，正在解决这一时期的风险和改革的关键挑战。 AMC 的核心业务是开放的，并且取决于国家和市场。需要不断拓展，通过高层设计和实践研究，商业模式逐渐成型并不断优化。 AMC的主要业务是功能性。自成立以来，AMC的核心业务不仅服务于当地市场，而且成为防范和化解系统性风险的总体设计的一部分。因而矿石方面，宏观层面要注重发挥风险化解和结构调整功能。
2、“十五五”期间AMC核心业务面临多重机遇
《建议》指出，我国“十四五”期间取得了重大发展成就。同时，大国关系影响国际局势，国际局势的发展对国内发展产生重大影响。我国发展正处于战略机遇、风险挑战并存、不确定不可预测因素增多的时期。 “十四五”规划指出，“日本发展仍处于重要战略机遇期； “形势有新发展、新变化”，裁决更加强调了风险挑战的严峻性。聚焦“十五五”期间主要战略目标和挑战”期间，AMC主营业务发展面临多重机遇。
一是支持化解房地产等重点领域风险。 2021年中央经济工作会议提出，要认识和正确认识重大风险，防范和化解风险。此后，中央经济工委连续三年把防范和有效化解房地产、地方债务、中小金融机构三大领域风险作为工作重点。 《建议》提出，提高重点领域风险防范和化解能力，协调推动房地产领域、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险。化解三大重点领域风险需要两个“五年”，AMC必须继续发挥作用。 “十五五”期间房地产市场止跌促稳仍然是扩大内需、防范系统性风险的重要课题。 AMC不仅是专门从事房地产救助的机构，而且也是影响不良房地产资产市场并最终影响房地产价格走势的重要实体。你需要发现价值、整合资源、修复缺陷、解决困难。 “十四五”期间，一系列减债政策取得了良好效果。但随着地方政府对土地出让收入的依赖逐渐下降，地方财政面临压力，需要进一步盘活存量资产，提高绩效。退出金融平台后，需要整合资产质量，加快改革转型。资产管理公司要因地制宜、因业施策，有效管理通过专业化管理和生态系统资源提升资产价值，在解决“背靠背债务”等问题上发挥独特作用。
二是为金融供给侧结构性改革和金融机构高质量发展作出贡献。 2019年，习近平总书记在中共中央政治局组第十三次学习时提出深化金融供给侧结构性改革。金融供给侧结构性改革是顺应经济高质量发展的适应性调整。 2020年至2024年，银行业处置不良资产连续五年超过3万亿元。尽管如此，即使在“十四五”期间，社会金融对经济增长的拉动作用持续下降，金融业风险的化解仍显不足。据资料显示国家资产负债表研究中心的数据显示，2025年三季度末，实体经济部门杠杆率达到302.3%。比“十三五”末期提高了37个百分点。债务增加导致经济产出、收入和利润增长效率下降，部分金融资源被挤兑和受阻。这也是金融业占GDP比重虚高的原因之一。 《建议》指出，“新旧动能转换是一项艰巨的任务”，建议要“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，加快培育新动能，促进经济结构优化向精进，优化增长，盘活存量”。 “十五五”时期，经济新旧动能加快转变，仍需处置不良资产、减少不良债务、推动金融机构提高发展质量和韧性。
三是有利于构建全国统一市场和现代产业体系。建设统一大市场和现代产业体系，既是现有资源的优化配置，也是市场化体制机制的进一步完善。破产重组、并购重组是市场在企业和行业层面配置资源的重要方式。在这些业务中，AMC可以利用其丰富的工具和全国网络的组织设计，促进跨行业、跨地区、跨企业属性的要素资源重新配置，帮助完善产权保护、信息披露、社会信用、兼并重组、市场营销等基础市场制度。t 退出。 AMC拥有众多长期客户，均为能源、钢铁、化工等传统行业的大公司。这将持续支持提升重点企业在产业分工中的地位和竞争力，推动国内重点产业有序转移，助力按时实现最高碳目标。 AMC 有条不紊地扩展到新兴产业和其他富有成效的新业务领域。 MC可以根据企业的产品、技术、经营风险高、迭代快的特点，选择介入不良资产、问题企业等业务领域的时机、正确的方法和商业模式，帮助完成金融“五大条款”。
四是参与修复房地产业信用受损问题。从“十四五”规划到“十五五”规划的《建议》“坚持以人民为中心”改为“坚持以人为本”。这既是经济社会发展的根本目的，也是转变内需拉动、消费拉动、内生增长型经济发展模式的正当意义。当前，经济下行压力加大，房地产市场正在进行大调整，房地产行业也受到一定影响。违约的个人和一般贷款是不良资产市场新的利息来源。近日，中国人民银行提出研究实施一次性个人信用救助政策。继深圳之后，厦门经济特区个人破产保护条例正式实施。 AMC应积极推动相关制度和政策的完善，增强技术能力，不断发展个人贷款和公益相关业务修复金融机构和非金融企业信用，扩大和修复居民部门信用，在金融稳定保障体系中发挥更大作用。
3、AMC聚焦核心业务，促进均衡发展。
“十四五”期间，AMC进行产业调整，回归初衷，改革转型，积蓄力量。近期的《国务院金融活动报告》将“加快资产管理公司等非银行机构改革转型”列为一年来金融改革的重要议题。 “十五五”期间，AMC应从聚焦核心业务转向强化和优化核心业务、促进差异化竞争。高质量发展。
聚焦核心业务，明确AMC的职能定位、业务范围和基本架构。钍“十四五”规划将“金融风险防范、预警、处置和责任追究制度”列为重要议题。 《建议》将“完善风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系，确保管理有效、稳定规模”作为“十五五”期间的重要议题。一是加强与金融安全网其他成员的协作，提高重点风险处置工作的效率。一是进一步明确资产管理公司作为专业市场机构在风险防范和化解体系中的职能定位。二是优化资产管理公司收购资产范围，优化资产管理公司收购资产范围。援助目标范围要符合构建风险防范化解体系和结构调整的需要，采用系统性的制度设计，切实解决援助对象多元化、复杂性强的问题。金融风险的直接影响，同时避免AMC行业的内卷竞争。三是完善“跨周期调节”基础制度，进一步推进“十四五”“完善跨周期政策设计、增强逆周期调节能力”，建立与AMC逆周期协调功能相适应的制度体系，完善商业可持续运营模式。
去中心化发展将带来AMC行业的有序竞争和有效合作，增强风险解决行业的实力。首先，资产管理公司构成了区别于商业银行和其他金融机构的金融服务。 AMC需要最大限度地发挥“股票+债券”、“投资+投行”、“金融+实业”等工具的优势，优化和完善您的商业模式，改变您单纯靠“利差”、“价格差”获利的经营心态。二是资产管理公司与地方资产管理公司、金融资产投资公司等机构共同发展。资产管理公司要努力成为防范化解金融风险的“主力军”和“代表队”。区域性资产管理公司可以在化解区域风险的基础上开展专业化经营。三是五家资产管理公司要分头发展。资产管理公司根据自身发展和资源配置战略，逐步探索业务设计差异化经营模式差异化，深入业务、行业、金融领域。可以采取“小而美”的方式模式，也可以选择保持规模不变、业务多元化的“综合医院”模式，以满足市场的分层需求。第四，AMC应加强行业自律，探索市场拓展和业务重组。创新，引领行业发展。
《建议》的指导思想是“有效提高经济质量，促进数量合理增长”。 AMC必须认清发展规模与发展效率的关系，保持稳健经营，提升业务能力，实现高质量、可持续、有意义的发展。
（本文作者简介：我们发布中国信达系统调查的最新结果，聚焦经济、金融、不良资产等领域热点话题）。

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